近阶段，全球经济走向复苏预期增强，全球股市及工业品纷纷创下反弹新高，原油也走出8连阳的强劲反弹。在资产估值全面走高的背景下，做为农产品(000061,股吧)中最具金融属性的大豆(资讯,行情)却受制于自身新年度供应压力，未能随波逐流。

　　就大豆的基本面而言，只有美豆出口数据给予价格支撑。美国大豆主产区天气依旧表现良好、上周国内大豆拍卖最终流拍及国内大豆压榨品消费不旺的利空足以令市场再次走出下跌行情。如果国储大豆没有新的政策出台，从而引导市场走出震荡行情，那么大豆将在外部利多刺激及内部基本面因素偏空之间维持箱体震荡的平衡状态。　　截至7月16日，美国2008/09大豆累计出口销售量为3478万吨（12.78亿蒲），在余下的7周出口如果和去年一样，则最后出口为12.8亿蒲，将增加3000万蒲。但是USDA仍将可能通过调整残余用量以控制2008/09年度大豆期末库存维持在1.1亿蒲的水平，不会直接减少期末库存3000万蒲。这使得2008/09大豆难再出现单边行情，但仍会使两个年度的价差维持在很高的水平。

　　现货方面，由于拍卖大豆单价过高，油厂无竞价意愿，仍有较多油厂停机状况。近两周部分地区油厂开工率下降对油、粕的潜在支撑影响已开始显现，但终端需求仍旧低迷，终端用户、贸易整体观望心理依然较强。按当前现货价格估算，国产大豆压榨利润每吨在-80元左右，进口大豆压榨在-60元左右，油厂利润情况整体较上周略有改善。

　　从技术面来看，美豆主力合约仍在880-940美分之间窄幅整理，连豆主力1001合约维持震荡态势，期价重心小幅抬升。此外，近期连豆主力逐步转移仓位至1005合约，造成近弱远强格局。

　　目前尽管大豆基本面以利空为主导，但是资产估值全面走高的背景下使得大豆下跌空间有限。目前大豆市场短期仍保持震荡行情，但随着时间推延，如果后期工业品进一步上涨强化通胀预期，则农产品也有望跟随上涨。（金元期货冯伟民）

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